5月3日晚，国内电商企业云集在美国纳斯达克交易所正式挂牌上市。云集因最初的分销模式涉嫌传销被处罚，随后转型会员制社交电商，三年时间付费会员从250万名增长至2320万名，增长近10倍。云集的成功，一时间让电商会员制成为探讨热点。

    三年合计亏损超1.8亿元

    公开资料显示，云集成立于2015年5月，运营模式是以优惠的价格提供高质量的产品给付费会员用户，并激励会员在社交网络分享云集的商品。因为这一模式，云集在招股书中将自己定位为“会员电商”。

    虽然成立时间不长，但云集的发展可谓十分迅猛。

    招股书显示，2016年至2018年，云集的GMV（成交总额）分别为18亿、96亿和227亿，总订单量分别为1350万、7580万和1.53亿。相应地，云集的收入，从2016年的12.84亿元，增长至2018年的64.41亿元。

    不过，公司目前尚未实现盈利，2016年至2018年期间，云集分别亏损了5630万元、1.057亿元和2470万元。

    此次IPO，云集最多募集1.39亿美元，融资所得主要用于拓展公司业务运营、建设技术基础设施，以及提升服务能力。

    云集在二级市场的首日表现也不错，开盘报13.42美元，较发行价11美元上涨22%；截至当天收盘，云集报14.15美元，涨幅达28.64%。

    “会员制”成突围秘诀

    梳理云集的发展历程不难发现，公司虽然发展迅速，但在转型会员制电商之前，公司的运营模式一度陷入传销争议，还因此受过处罚。

    在云集成立初期，用户缴纳一年365元的费用便可成为“店主”，店主通过邀请新用户成为店主可获得“云币”，邀请的店主的数量达到一定级别，原店主即可成为“导师”，“导师”再往上一级可成为“合伙人”。2017年5月，杭州滨江区市场监督管理局认为云集在开展经营活动过程中存在“入门费”“拉人头”和“团队计酬”等行为，对其给予行政罚款958万元。 

    随后，云集对经营模式作了调整，包括取消多层次的分销模式，转型会员制电商等，一方面，平台的商品均自营，自建仓库存储，配送由第三方完成；另一方面，采用付费会员制，以此锁定用户。

    招股书显示，云集的付费会员从2016年90万增长至2018年的740万，其中2018年有66.4%的GMV来自会员购买。

    电子商务研究中心主任曹磊认为，云集之所以能快速增长，除了借助移动互联网大环境“红利”外，关键是发掘了社交电商里一条新的赛道——会员电商，从而实现了从阿里、京东等电商巨头的夹缝中突围，走出了一条有别于常规社交电商的独特模式。

    ■记者 潘显璇