中国目前的实体经济与金融安全之间存在着一个不良循环。实体经济越是艰难，金融安全越是降低；金融安全性越低，越会提高融资价格；融资价格越高，实体经济越是艰难，并由此衍生出多重不良循环。

    企业资产质量与贷款成本的不良循环——贷款成本越高，企业利润越低，资产质量不断恶化；企业资产质量越差，金融机构对企业的融资成本越高，越不敢为企业提供贷款，从而进一步恶化企业资产质量。

    企业资产质量与劳动力成本之间的不良循环——企业资产质量越是恶化，越出不起高价雇用劳动力；而越雇不起高价劳动力的企业，产品质量也会随之下降，如此企业将更加艰难。

    城市社会成本与就业之间的不良循环——城市生活成本越高，劳动力价格要求越高，但企业在资产质量恶化的前提下，无法应对不断上升的劳动力成本，结果大量进城的农民变成城市无业游民，社会安定受到影响。

    国民财富流失与经济内需之间的不良循环——用紧缩货币的手段对付成本推动的物价上涨，结果使大量实业资本逃离实业，加上国内股市下跌等因素，致使大量民间资本流向国外。资本流出越多，内需越虚弱。

    国内民众财富缩水与国外金融资本发财之间的不良循环——美元滥发导致国内企业原材料成本上涨，在国内货币紧缩的背景下，国内企业不得不接受高企的原材料价格。结果是，中国企业被迫接受价格所承付的成本，被炒作资源的国外金融机构赚走了，而这个高代价通过企业传导给社会公众。

    （摘自《中国经济周刊》第47期 钮文新/文）