最近，社保基金缺口、关于延迟退休年龄的话题引起了巨大的社会反响。同时，商业银行的存贷比制约银行放贷能力，银行也因存款减少而受到压力，股市因资金不足萎靡不振，严重压制投融资功能的正常发挥。

    另一方面，20多万亿存款资金闲置在中央银行账户上“睡觉”，按照传统思路，就算央行不断下调法定存款准备金率，释放存款，商业银行也会因存贷比指标刚性而不能有效将流动性转化为贷款。就算转化为贷款，风险也很大。

    综合考量各方需求，比较理想的方案是：由中央财政担保，社保基金向商业银行定向发行2万亿元“30年期的社保基金债”，用于填实社保基金个人控制账户，一次性解决社保控制账户问题；央行同时下调2.5个百分点的法定存准率，释放流动性，顺应社保基金的发债行动；所有蓝筹股，尤其是国有及国有控股企业和银行任由社保基金自由选择持股，同时允许这笔资金参与国有企业的兼并重组。

    这样做相当于强行将储蓄转化为投资，同时投资收益归属社会公众所有。它的好处是，死钱变活钱，用闲置资源为老百姓谋福利，将长期悬而无解的社保空账户的问题一次性解决掉。这样做，也不会引发恶性通胀。原因是，股市财富效应拉动的投资和消费都是渐进的，要比组织大规模财政投资的效果舒缓得多，作用长久得多，而且其市场化程度也远高于财政投入。

    （摘自《中国经济周刊》第26期 钮文新/文）