对于今年的股市走势，我认为当前始于1664点的上升趋势并未结束，但对2010年全年的市场空间并无太高的预期，更多的可能是一种震荡的格局。但震荡的过程并不缺乏投资机会，波段投资和结构性的投资机会将是2010年的重要内容。

三驾马车负荷重

从宏观经济的角度来看，经济增长无外乎是三种力量：投资、消费、出口。

2009年我国经济摆脱衰退最重要的拉动力量是投资——其中又主要集中在政府投资上。2010年政府投资还能保持2009年的力度并继续增长吗？房地产投资在房价高涨的背景下正在遭受政策调控，其他传统的产业投资在产能过剩的情况下能有多少潜力可以挖掘？因此，对投资拉动经济增长不能有太高的预期。

至于消费，拉动内需的喊了多年了，虽然去年随着城乡居民收入水平的增长及“家电下乡”、“汽车下乡”等政策的实施，消费增长较快，但是由于东方人的储蓄习惯以及社保体系的不完善，我们也很难期望消费在去年爆发式增长的基础上，今年再继续下去。

出口嘛，目前世界经济的不平衡很大程度体现在以中国为首的亚洲国家过度生产，以美国为首的发达国家过度消费，特别是在金融危机的背景下国际贸易摩擦不断，中国成为各国贸易保护的重点对象。因此可能的恢复性增长对GDP的拉动究竟有多大还需观察。

流动性不容乐观

去年全球经历了流动性极度宽松的一年，各国为了摆脱经济衰退采用了史无前例的货币刺激政策，可是潜在的通货膨胀威胁越来越大，在澳大利亚宣布退出政策之后，以色列、巴西迅速跟进，印度和越南宣布出现严重的通货膨胀，世界各国都在考虑刺激政策退出，因此影响资本市场表现的另一主要因素，即流动性状况不容乐观。

市场更可能呈震荡格局

综上所述，目前我们对2010年的资本市场期望值并不太高，但目前中国在世界经济增长中领头羊的位置又决定了国内经济不会表现很差，因此市场更有可能呈现震荡格局，这决定今年在投资的过程中波段操作可能成为重要内容。从眼下的市场来看，我们在关注以下几个方面的投资机会：一是结构调整的机会，尤其是国务院提出的七大方向——新能源、新材料、信息产业、新医药、生物育种、节能环保、电动汽车将是我们重点关注的对象；二是通胀预期；三是出口超预期，如果今年资本市场有超预期的表现，其动力来自出口增长的可能性居大，因此出口型企业会给我们带来惊喜，如电子元器件等。

■思想者资本 曾三