自从股指开始向3000点进军，调整之说就始终不绝于耳，而IPO的重启更是给了空头大放厥词的理由。可是传说中的调整却踪影全无。这是为啥？

第一个原因是仍在支持行情发展的流动性。第二个原因则是关于调整的预期已经被充分消化。股票市场中交易的最终元素其实就是对未来的预期。今年以来流动性泛滥，市场资金空前充裕。但是“一朝被蛇咬，十年怕井绳”，去年的暴跌让不少投资者心有余悸。因此在不断上扬的指数背后，还有大量空仓待机的人，每当市场稍有下调，即被踏空的投资者视为入场的绝佳机会。因而当大家都期待调整的时候，调整偏偏在无声无息中已经被蜂拥而上的踏空者化解于无形之中。

在中财网上，有一个投资者持仓调查。根据这一调查，截至7月23日，满仓的投资者为43.6％，空仓的投资者为32.1％。而近一个月来，满仓投资者的数据一直在40％-50％之间波动，空仓投资者的数据则在20％-40％之间波动。

从这个调查来看，虽然目前股指已经处在3300点的高位之上，但显然还有更多的人在下面等着接盘。一个人卖出了，场外却有几个人在等着买入。拿着筹码的投资者就好似在金字塔的塔尖，塔尖的人虽然在一批一批地撤退，可是塔腰和塔底还有好多人等着往上爬呢。而撤出去的人看到那么多人在奋不顾身地往前冲，反而开始怀疑自己是不是撤退得太早了，于是又加入攀岩大军。大家奋不顾身地往上爬，一步步地推高股指，这或许就是近期大盘难有大的调整的最主要原因吧。所以，依据“空头不死，行情不止”的说法，我们也许不必过于担忧后市行情的发展。

■长城证券