2011年股市开局不利，春节后大盘将往何处去？在财富证券2011年投资策略报告会上，中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉认为，题材股会成为最大亮点；而财富证券研发中心总经理吴晓佳则担心，短期内缺乏机会，股民很容易“受伤”。

    100倍PE与200倍PE没差别

    “从流动性看，今年股市是一个小格局。”刘煜辉表示，出于控制通胀的目的，今年将开始修正过往极宽的货币条件，回归稳健。因而他认为，“蓝筹市值整体上一个台阶是不太可能的事情，股市依然会维系2010年的蜗居式的区间震荡，从资金增量上看，还是一个小行情的结构，周期性的大股票短期冲上去也难以站住，多半是要回来的，就像去年10月以来的这波上涨一样。”

    基于股市小格局的出发点，刘煜辉认为，2011年的行情与2010年有所不同，“因为去年对‘十二五’的憧憬已经演绎得非常精彩，因而在估值角度吸引力下降的情况下，今年的题材或只能波段式震荡，因为30倍PE与50倍PE差别是很明显的，涨高了就会跌下来。”不过他认为重组题材或是个亮点，“100倍PE与200倍PE的差别没有意义，所以只要具备重组概念就有机会。”

    短期谨防“三杀”

    对于2011年的市场，吴晓佳同样较为谨慎。他认为，2010年温和通胀阶段，已呈现资产泡沫迹象。如果仅抽掉银行股，市场的整体PE已达到27倍”。因而吴晓佳认为，2011年的市场将呈“震荡格局，机会主要来自于下跌和政策放松。”

    对于短期市场走势，吴晓佳表示要谨防“三杀”，“一要防止机构总体转向防御，减低仓位带来的‘杀伤’；二要防止企业盈利预期改变，原有的乐观预测转向中性或悲观的预期下挫‘杀伤’；三要防止由于结构性泡沫明显和通胀导致无风险收益率上升，使市场整体估值中枢下降带来的‘杀伤’。”

    ■记者 李庆钢

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