■记者 李治

3年多的漫长守望之后，投资者张先生终于看到了希望—— *ST嘉瑞（000156）11月18日召开股东大会，正式通过重组方案。作为曾经红极一时的鸿仪系四大湘股之一，继ST张家界（000430）、嘉凯城（000918）重组成功后，*ST嘉瑞重组终于也取得实质性突破。

1

【现场】 时不我待

股东大会上，广东投资者张先生率先提出意见：目前*ST嘉瑞盘子太小，连法人股才1个多亿，是否原股东按比例增持？他的话，引发了不少中小投资者的共鸣。保壳成功，大家都希望复牌时看到自己更多的投资收益。

*ST嘉瑞董事长王政马上回复说，股东按比例增持，是目前的法律框架所不支持的。

不少业内人士都认为，我国创业板推出后，上市公司的壳资源的含金量没有以前那么高，这也是不少停牌多年的上市公司共有的焦虑。股东大会上，大部分股东很快和董事会取得了共识，那就是尽快实施重组方案，以免节外生枝。

现场投票时，抱有该股7年多时间的张先生最后全部投了“同意”票。“时不我待，王董说得很好，”他告诉记者。

2

【步骤】 一分为二

按照这份千呼万唤始出来的重组方案，*ST嘉瑞的重组将分两步实施。

第一步，*ST嘉瑞向湖南湘晖出售公司全部资产。出售资产获得的净价款将用于清偿公司债务。完成上述清偿后，*ST嘉瑞将成为“无资产、无负债”的“净壳”。

接下来，*ST嘉瑞向北京天润伟业、北京天润晟信、北京顺德天威、北京顺德天成4家公司非公开发行10.65亿股A股，这4家公司以其所持有的天润置地100%股权作价认购。

*ST嘉瑞2003年到2005年连续三年亏损，2006年4月暂停上市。由于债台高筑，令一些资本大佬望而止步。“这次重组的思路和嘉凯城如出一辙，即先由实力中介方进场清偿债务，形成净壳，然后地产商借壳上市。”本土资深分析师刘亚辉博士表示：“这种模式可以说让重组方、中介机构、投资者和原来的上市公司债权人皆大欢喜。”

3

【股价】 “上10元应无问题” ?

重组入主方天润伟业承诺，注入上市公司的天润置地2009年、2010年、2011年的净利润将不低于4亿元、5亿元和6亿元。以定向增发后的11.83亿总股本计算，上市公司的每股收益分别为0.34元、0.42元、0.51元。“这个业绩水平，在A股地产公司当中，处于中等水平。”刘亚辉认为。

“顺利的话，可能三个月就会复牌了，”对于重组进程，该公司一名高管显得比较乐观。

记者注意到，股东们在现场私下交流时，不少人都认为，复牌后股价“上十元应无问题”。“我看到15、20元都没有问题！”张先生更是乐呵呵地说。