指数波澜壮阔、牛股不断涌现的2009年即将过去，很多投资者目前最关心的是明年股市的整体走势将会如何演绎，哪些板块会受到追捧，哪些个股会脱颖而出，该如何操作。从今日起，本报将综合各方观点，陆续推出2010年股市投资策略报道，从波动范围、走势、板块、个股、操作策略等5个方面进行预测与分析，仅供参考。

牛年真牛。2009年，在政策面和资金面双轮驱动下，A股市场一扫2008年暴跌阴霾，一路高歌猛进，大涨小回，到12月14日止，沪指最高达到3478.01点，深指也高达14096.87点，这与2008年底各大机构悲观的预期形成鲜明对比。

虎年将至，市场各方对于A股预期大都比较乐观，最低也才看到2700点，最高则达5000点，上升空间远大于下跌空间。看来，虎虎生威是众望所归。

■记者 邓桂明

顶部可能在4300点一带

大多券商看好A股明年的整体运行，纷纷认为沪指明年的顶部将在4300点一带。其中，申银万国预计沪指明年核心波动区在2900点至4200点之间。东吴证券研究所副所长江帆表示，明年市场上到4000点几乎是不费力的事情，这个预测是通过基本面的分析，主要从市净率、市盈率、市值和股指期货四点综合考虑的。按照A股市场正常的估值水平，明年市盈率应该在20-25倍之间，对应的上证指数波动范围是3200-3980点；考虑到可能有股指期货、融资融券的推出以及经济复苏过程中复杂性因素影响，市场平均市盈率的扩展区间在18-29倍之间，对应的上证指数波动范围在2900-4650点区间。

国盛证券认为，虽然当前A股估值已脱离了显著低估状态，但与历史最高水平相比，仍处在相对低位，特别是以金融为代表的权重股估值仍有较大提升空间。2010年A股整体PE估值水平将维持在20-33倍，对应上证指数点位运行区间为2800-4500点，核心运行区间为3000-3800点。

最乐观的中信建投更是将“大顶”指向了5000点。中信建投认为，经济复苏将继续支撑股指攀升，政府仍将维持积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这将有利于股市发展，并且上市公司盈利估值空间犹存，值得期待。

“虎年会有两只虎”

有乐观预测的券商，自然就有谨慎看市的券商。例如预计沪指明年运行区间仅在2700点至3900点的东北证券，该券商认为2010年经济增长表现出更多的常态化特征，这种常态化的经济预示着明年A股市场振幅有望收窄、市场将由单边市向平衡市转变。而国泰君安也认为A股市场在2009年大幅上涨之后，明年会走出震荡行情，不具备长期牛市的根基，也不会重现整体泡沫化。

海外投行也谨慎看好明年A股市场。瑞信最新报告认为内地经济数据仍然强劲，未来中国出口能从低位复苏，消费增长持续强劲，但投资增长则会放缓，预计A股市场未来12月仍能上涨16.8%即3850点左右。而高盛则预测明年沪深300指数目标点位在4300点，仅比今年最高点3803.06点高出13%。

私募代表之一——深圳东方远见资产管理公司董事长许勇认为，虎年会有两只虎，通胀是只“老虎”，一旦发生通胀，国家政策可能就会考虑调整。另外一只老虎是“大小非”以及产生的新股票供给。京福资产管理公司总经理兼投资总监陈山也认为，到明年年底，剔除新股上市的因素，流通市值占总市值的比重将会达到90%，真正迈入全流通格局，市场估值中枢应该在15~20倍左右的水平，这将对市场造成很大影响。