“今年还有可能重组吗？”“不知道。”这是金德发展（000639）董事长杜红云和记者的一段对话。

7月20日，在重组成功的预期下，市场将公司股价推高到17.24元，两个月时间翻了约一倍。8月20日起，重组“习惯性流产”的消息发布后，复牌后的金德发展连吃两个跌停板。随后一路走低，到9月1日收盘仅剩11.09元，股民的资产大幅度缩水。

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停牌又复牌，重组一再搁浅

7月21日起，在股民们兴奋的期待中，金德发展宣布因重组停牌。

但公司并没有拿出一份让证监会和公众都完全认可的资产重组方案。8月20日，该股宣布终止资产重组事项并复牌。

公司公告称，原拟向西王食品的控股股东西王集团非公开发行股票，以购买其持有的西王食品股权。但鉴于西王食品与西王集团之间目前同业竞争、关联交易等问题尚未解决，决定终止筹划此次重组事宜。

去年5月，新进大股东深圳赛洛拟注入上市公司的部分资产被发现存在出资手续不完善、实际出资方式与批文不一致等问题，导致重组方案中止。当年年底，深圳赛洛谋求将城市燃气平台整体注入上市公司，完成重组。但此事因深圳赛洛实际控制人杨文清和原合作伙伴钟镇源的股权纠纷而受阻，随后持有武汉赛洛49%的股权的外方股东至今拒绝签署相关法律文件，重组告败。

对于重组还会不会继续下去，公司两位负责人的回答都比较含蓄。

“事情光靠想象是不行的，”杜红云向记者坦承：“今后不会太急于求成，工作还要扎实一些才行。”

“就像生了一场病，总需要几天的恢复期吧。”金德发展副总经理、董秘陈筱萍这样评述。

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尴尬大股东，拿着壳吞不下

2008年4月，深圳赛洛受让金德发展20.91%股权，成为大股东，意欲通过借壳上市，在燃气领域大干一场。

有市场人士就此评价称，转身管道天然气行业的金德发展盈利状况将彻底改善、持续经营能力也有望大大增强。

但由于资产重组一直没有完成，金德发展资产控制人仍为原控股股东——沈阳宏元集团。

8月28日，金德发展临时股东大会通过一项浙江金德阀门和金德铝塑复合管的关联交易方案——因交易双方都和沈阳宏元相关，某种程度上，这次交易和深圳赛洛没有任何瓜葛。但会议偏偏由现任深圳赛洛副总经理、金德发展的董事长杜红云来主持。“现在是一个过渡期，”杜红云说。看得出来，他有几分无奈。

“原有的资产没有出去，新家当进不来，无法再增发。拿着这个壳，大股东现在派不上用场，考虑转手也是情理之中。” 金德发展一名老股民称，新东家现在的处境，是有点进退两难。

陈筱萍介绍说，宏元集团当初愿意退出，也是因为自有资产规模太大，而上市公司现有盘子太小，资产无法装入，从而无法实现整体上市。

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一切慢慢来，股价近期难有表现

业内人士称，几次重组上市的计划失败后，金德发展对于深圳赛洛来说已失去了原来的价值，已经到手的这块壳资源失去了当初的光环。正因为如此，才有深圳赛洛向西王集团转让上市公司控股权的行为。自己的燃气资产进不来，转让控股权又没有成功，面对这样的局面，深圳赛洛可能是最为着急的。

“急又有什么用？只能慢慢来，”杜红云说：“有些事情真不能靠想象。相信在汲取了经验教训之后，今后会越做越好。”

“重组的事历来扑朔迷离，难以把握，但鉴于金德对重组事项的承诺，我们至少可以肯定，三个月内这个股票在股价上不会有什么像样的表现。”对于后市，长城证券分析师周颖华如是判断。 ■记者 李治

金德发展的重组之路

1984年 金德发展的前身江南联营贸易中心组建。次年6月，更名为“庆云大厦”。

1987年3月 “株洲庆云发展股份有限公司”正式成立，注册资金3000万元。

1996年11月 庆云发展在深交所挂牌上市交易。

1997年12月 万时红集团成为大股东。不到两年就带上了“ST”的帽子。上海致达科技(集团)随后取得控制权。

2000年12月 沈阳宏元集团受让了上海致达科技（集团）等公司持有的庆云发展法人股，持股比例达到27.72%，成为第一大股东。

2008年4月 深圳赛洛于受让金德发展20.91%股权，成为其大股东，谋求借壳上市。双方约定，深圳赛洛以置换出的金德发展净资产加现金合计1.52亿元，作为股权转让款支付给沈阳宏元。

2008年5月 深圳赛洛拟注入上市公司的部分资产被发现存在出资手续不完善，重组方案中止。

2008年11月 深圳赛洛将城市燃气平台整体注入上市公司的计划受阻。

2009年7月20日 金德发展公告筹划重大资产重组事宜，股票停牌。

2009年8月20日 金德发展公告，鉴于拟注入上市公司的西王食品与其控股股东西王集团之间的同业竞争, 关联交易等问题尚未解决，决定终止此项重组。