不知不觉间，中石油上市已5周年。每年这个时候，亏损的投资者总会将其拿出来“祭奠”一番，甚至调侃一番。中国石油顶着“亚洲最赚钱公司”的光环，在中国股市的最疯狂之际上市，从上市首日至今跌幅为78%。

    和中国石油一样，让投资者巨亏的公司其实大把存在。从上市首日至今，累计跌幅在50%以上的公司有304家之多，占到全部上市公司的12.3%，而跌幅在70%以上的也有48家。中国石油78%的跌幅在跌幅榜上排名12位。

    长期持有此类公司股票，结果自然惨不忍睹。那么这些股票下跌的原因是什么呢？首先有一些是市场整体的原因，并非公司经营不行。在市场周期和经济周期的顶部买入，特别是买入周期股长期持有，是投资的低级错误，中国石油的教训已让很多投资者记忆深刻。在上述名单中，中石油、中海集运（-80%）、太平洋（-85%）、西部矿业（-76%）就都是在2007年股市最疯狂的7月~12月期间上市的。从当时到现在，大盘的跌幅也在60%以上。

    剔除市场整体这一原因，还有一个最重要的原因是投资者对概念型或光环型公司的过度热爱。从跌幅榜看，很多是此类公司。比如海普瑞（-77%），曾经的第一高价股，垄断肝素钠市场；坚瑞消防（-81%），消防第一股；国民技术（-78%），芯片设计第一股；汉王科技（-78%），电纸书领域的龙头。这些公司具有特定商业模式、先进的技术、行业龙头等特点，正是有这些光环，市场才会过多地看到其风光的一面，而对其风险失去抵抗力。殊不知，先进的技术、垄断的市场、特定的模式在市场变化面前，可能很容易被摧毁。（摘自《第一财经日报》11.10 于百程/文）