备受瞩目的科创板即将在7月22日鸣锣开市。首批企业科创含金量够不够？定价高不高？

    首批企业含金量足吗？

    首批25家企业主要分布在生物医药、半导体、新能源等多个新兴产业领域。“首批企业研发投入、研发人员数量，均远高于创业板等存量市场企业，这充分反映了科创板的科创定位。”联讯证券研究院分析师彭海说。

    据联讯证券统计，首批25家企业近三年合计研发投入占营收的比例中位数为10.2%，而创业板这一指标仅为5.2%。

    从上交所对木瓜移动的问询也可以看出科创含金量是科创板关注的重点之一。木瓜移动2016年至2018年的营收大幅增长，不过研发投入占营收比重却连年下降，从2016年的4.94%、2017年的1.20%降至2018年的0.71%。

    上交所为此要求木瓜移动结合报告期毛利率变动趋势、研发投入情况、同行业可比公司技术水平等，进一步披露公司核心技术是否具有先进性、能否有效转化为经营成果等。

    富达国际中国区股票投资主管周文群认为，科创板不会对收入规模、盈利有具体要求，但会看重企业的研发投入，足以说明科创板对上市企业科创含金量的高要求。

    首批企业定价高不高？

    统计显示，首批25家公司平均发行市盈率为53.4倍，其中中微半导体按2018年扣非后归母净利润除以发行后总股本的发行市盈率高达148.79倍。

    习惯了核准制下23倍发行市盈率隐形“红线”的投资者，难免对首批科创板公司发出“高定价”“高超募”的质疑。

    广发证券分析报告显示，首批公司中88%定价高于行业平均市盈率，但同时，低于平均可比A股市盈率（近一个月静态）的公司占比也达到了62%；370.18亿元的实际募资总额，仅实现19.07%的整体“超募率”。

    对于“超募”，产融浙鑫财富首席经济学家周荣华说，一定规模的“超募”资金可以用来扩大产能、扩张业务，也为通过股权融资置换部分价格较高的银行贷款提供可能，从而降低财务成本“轻装前行”。

    广发证券首席策略分析师戴康认为，首批科创板公司发行定价反映了市场预期与供求关系。

    在更多业内人士看来，由于打破了23倍发行市盈率隐形“红线”，先不说首批企业定价高与低，科创板新股定价方式终究是市场自身的选择。

    ■据新华社