6月15日，美联储公布了最新利率决议：加息25个基点，这是美联储年内的第二次加息。除了加息，美联储还向市场祭出了另外一个“大招”——美联储要开始“缩表”了。

    加息意味着美元变贵了，而“缩表”则意味着市场上的美元将减少。今年3月，美联储已经加息一次，市民对于加息影响的理解可能更为直观和深刻。那么，“缩表”又是什么？什么时候开始执行？美联储连祭加息、“缩表”两个大招，对市民的投资理财生活又将带来哪些影响？

    ■记者 蔡平

    实习生 刘敏媛 刘颖

      [黄金] 

    避险情绪支撑，金价跌幅不会太大 

    6月16日13时11分，伦敦现货黄金报价1252.70美元/盎司，较6月14日盘中高点下跌26.51美元。其中，6月15日，伦敦现货黄金价下跌逾1.7%，不过从16日开始，伦敦现货黄金价就进入小幅震荡的局面。截至16日16时30分，伦敦现货黄金价报1254.87美元/盎司。

    一般而言，加息对黄金价格有着负面的影响，但从历史表现来看，每次加息多为利空短期出尽。

    从历史走势来看，黄金的阶段性低点与美联储加息的时间点非常接近，美联储加息以后，黄金价格开启大幅反弹行情，2016年12月加息后此表现尤其明显。

    融360理财分析师刘银平表示，美联储加息之后美元指数走强，而且美联储发出年内还有一次加息动作的信号，打压黄金价格，但是由于全球避险情绪较高，金价下跌幅度不会太大。因此，本次加息及缩表政策出台后，在通胀预期依旧的环境下，加息落地后可能依然是配置黄金较好的时间窗口。

     [理财] 

    美元理财收益

    远远比不上人民币

    美联储加息，美国债券将会升值，这对于中国持有的美国国债，对于中国人持有的美元资产来说，都是好事，因为每年获得的利息变多了。美联储持续加息，这些美国债券或者美国资产持续升值，持有的美国资产更赚钱了，这是最明显的好处。

    那要不要将人民币理财换成美元理财？

    对此，融360理财分析师刘银平表示，人民币对美元中间价引入“逆周期因子”这一新的报价机制之后，人民币对美元汇率出现了一定幅度的上升，且中国经济增幅依然较高，因此人民币汇率会保持相对稳定。特别是今年以来人民币对美元汇率扭转了去年的下跌趋势，出现了较大幅度的升值，美联储加息并不能改变这一现象，因此美元理财产品收益率将小幅走低。而把汇率因素考虑进去的话，美元理财仍不如人民币理财。

    兴业银行长沙分行理财师朱渐给记者算了一笔账，以10万元本金为例，国内各大银行现有理财产品利率在5%左右，10万元投资1年后收益约为5000元人民币；但国内美元理财产品利率在1.8%-2%之间，假设1年后汇率不变的情况下，最多只能获得2000元人民币的回报，二者之间的差距还是比较大的。

       [消费]

    海淘或赴美游将花更多钱

    中国银行湖南省分行理财师林晖告诉记者，通俗地说，美联储加息，本来在外面的美元要回流至美国去了，美国向外流出的资金更少了。对其他国家来说，资金外流肯定是不利的。

    这对普通市民又意味着什么？最为直接的影响是美元汇率将保持坚挺，人民币贬值的压力将进一步加大，这就影响百姓日常生活了。

    国家外汇管理局数据显示，6月16日，人民币兑美元中间价大幅下调了143点，报679.95。

    林晖表示：“对国人来说，赴美旅游或海淘买美国货都要花更多人民币，由于港币直接挂钩美元，因此赴港游成本也会上升。”

    不过融360分析师刘银平表示，对于出国旅游或是留学需要兑换美元的人群来说，不用着急将人民币兑换成美元，在国外消费尽量采用刷卡即时结算的方式。

    但除了美元以外，人民币相对于欧元、澳元、日元、新西兰元、新加坡元、瑞士法郎等都是处于升值通道，市民去这些国家购物、旅游也是不错的选择。

      [买房]

    或增加市民房贷成本

    今年3月，美联储加息几小时后，人民银行就提高了借贷成本，将7、14、28天期逆回购利率全线上调10个基点，6个月及1年期中期借贷便利(MLF)利率也较前次操作上调10个基点。这被市场解读为“变相加息”，在当时也被看作是两国央行步调趋于一致的信号。

    此次美联储“加息+缩表”之后，许多分析人士担心人民银行会否再次采取相应举措来应对强势美元的重启。而一旦人民银行也采取同步收紧的货币政策，对这一政策最为敏感的无疑是通过贷款买房的家庭。

    日前发布的《中国家庭财富调查报告（2017）》显示，房产占据我国家庭总资产近七成，很多家庭都是贷款买房。一旦基准利率上调了，市民每个月需要还的房贷金额也会上升。特别是部分家庭每个月的房贷金额大于家庭月收入一半以上，如果家庭收入没有增加，而需要还的钱更多，家庭的日常支出无疑要下降。

    记者咨询几家楼盘的客户经理发现，这两天来楼盘咨询的人比前几天稍多一些，主要还是刚需族。

    “反正是要买的，迟买不如早买。”正在考虑购房的市民朱女士表示，在她看来，早一点买房，利率或许还能低一点。

    此外，业内人士建议，在各方条件允许的情况下，提前偿还掉一部分本金或许可以对冲掉未来加息的风险。

    此次加息之后，人民币等非美货币全线走低。不过，目前央行并没有跟进行动，央行16日公开市场大额净投放2500亿元。

      [外贸]

    出口企业产品价格

    更有竞争力

    分析人士认为，美联储“加息+缩表”的举措会使得市场中流通的美元变得更紧俏，美元相对强势而人民币相对弱势。这对于那些从事外贸的企业来说将产生比较明显的变化。

    对于从事进口或者负债用美元的企业（比如航空、远洋航运）来说，由于美元的强势，购买美国的产品和服务需要付出更多的人民币，因此未来会面临不小的生存压力。

    不过，美联储的加息也会对一些企业产生利好，首当其冲的企业便是外贸出口以及家电行业。人民币处于相对弱势低位，上述这些企业的产品和服务价格反而变得更有竞争力了，从而刺激出口扩大。

    不过，分析人士也表示，美国可能不会让美元升值过快，因为这样会不利于美国的出口行业，而中国也不会让人民币面临更大的贬值压力。

      链接

    “缩表”影响

    或大于加息

    所谓缩表，即缩减资产负债表的规模。在经济环境不好的时候，一国央行普遍会向市场注入大量资金，从而刺激经济增长。因为超发货币，央行的负债会变得很大。金融危机后，美国经过三轮QE，美联储资产负债表规模扩张至危机前的近5倍至4.52万亿美元，达到前所未有的规模，较美国GDP占比由6.6%提高至24.2%。

    如今，美联储要反其道而行之，缩减资产负债表规模（即卖出手中的证券，回收当年投放的货币等）。美联储主席耶伦透露，美联储起初每月缩减60亿美元国债、40亿美元抵押贷款支持证券（MBS）；缩表规模每季度增加一次，直到达到每月缩减300亿美元国债、200亿美元MBS为止，总计就是500亿美元/月。

    耶伦表示，“可能会相对迅速地实施资产负债表计划”。调查数据显示，约42%的经济学家预计美联储将于12月开始“缩表”，约25%的经济学家预计美联储将于9月“缩表”，另有约23%的经济学家预计美联储会将“缩表”推迟到明年1月后。预计缩表后，资产负债表规模将缩减至2万亿-2.5万亿美元。

    对于“加息”和“缩表”的影响，有业内人士打了一个形象的比喻。如果说加息是一颗炸弹，那么这颗炸弹只相当于1公斤的TNT当量，因为市场对此早有准确预期；但这之后的缩表计划，则是相当于1吨当量的TNT炸弹。民生证券副总裁、研究院院长管清友认为，缩表情绪冲击大于实质冲击。

    不过，加息本就会使美元变贵，缩表又会使市场上的美元越来越少，在通胀低于预期的情况下，“加息+缩表”一旦同时执行，则意味着全面紧缩的货币政策正式开启，其对美国经济产生的影响以及对世界经济的外溢影响不容小视。