10月10日，央行宣布，在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上，决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省市推广试点。消息出来即引发强烈关注，被市场解读为新的流动性宽松措施。

    盘活银行信贷资产

    所谓信贷资产质押再贷款，也就是银行用已经放出去的贷款，从央行质押获得新的资金。

    “制度设计本身主要还是考虑到盘活银行的信贷资产，因为商业银行的信贷资产在中国来说规模还是比较大的，我们一直在讨论怎么把存量如此之大的银行的信贷资产给盘活，这个措施就是这方面的一个具体的努力。”交通银行首席经济学家连平分析称。

    事实上，目前看来，中国的实体经济存在有效信贷需求不足，而银行却又因为企业贷款风险大不敢贷款，尤其是一些经营情况不太好的企业的贷款需求得不到满足。而将信贷资产再贷款在全国推广，将增强银行的放贷能力。

    “微刺激”再现

    民生证券认为，信贷资产质押再贷款扩围是中国式“微刺激”再现。此时推广信贷资产质押再贷款试点，总量上是为对冲地产和传统经济下行压力，结构上是为经济转型。通过设定不同信贷资产折扣率，比如将符合经济转型要求的小微和三农信贷资产设置更高的折价率，折价率越高的信贷资产可获得更多的基础货币，为金融机构向小微三农贷款提供正向激励。

    经济数据的不景气令三季度GDP增速蒙上阴影，近25年来或首次低于7%。10月8日，瑞银发布最新研报认为，预计即将公布的三季度GDP或将下滑至6.6%。

    各种救市措施不见效果的情况下，这将倒逼中央出招， 类似2008年的温式刺激卷土重来。用新一轮货币放水来延缓“房地产+地方债+企业破产”危机，是不得以而为之的“托底”之举。

    某股份制银行人士则认为，当前处于实体经济下行调整期，商业银行难以找到合适标的，这并非单纯的流动性问题，央行和有关部门需有更多扶助实体经济的政策。

    影响

    释放更多流动性

    “信贷资产抵押再贷款最明显的作用，一方面是释放更多的流动性，相当于降准；另一方面，市场基础货币增加，流动性提升，也会使得市场资金利率下降，有利于提升风险资产价格。因此，央行这个措施对股市是个利好。”某券商首席投资顾问人士认为。

    市场流动性提升将对银行、资源、房地产等对资金敏感的行业带来实质刺激作用，“对银行来讲，通过再贷款，可以获得低成本的可贷资金，降低揽存压力，降低获取资金的成本，客观上有利于维持净利差的稳定，这个对银行的业绩是好事情。”华泰联合证券市场分析人士对记者表示。同时，实质性宽松引导实际利率下行，加上未来可能的降息，将降低公司财务和融资成本，有利于实体经济企稳回升，加快企业去库存，利好有色、煤炭、钢铁等资源类行业。

    解释

    “信贷资产质押再贷款”

    所谓信贷资产抵押再贷款是指商业银行可以用现有的信贷资产，也就是已经放出去的贷款，到央行去质押，获得新的资金。

    很简单，商业银行贷款后，把借条给央行，央行收购这些借条，商业银行手里就会有无穷无尽现金。当然，央行可以设立内部指标，控制放水节奏。这里面，央行就拥有了几个调控权：1、给谁钱不给谁钱；2、给谁的钱多，给谁的钱少；3、认定哪类“信贷资产”为可以质押、抵押；4、再贷款的利息高低。

    可以看出，央行可以通过这种再贷款，将自己对贷款的偏好传递给商业银行；也可以把自己对市场利率的影响，通过再贷款利率传递给市场。

    网友神评

    ●你们有没有发现，每次中国经济一出问题，央行就开始说英文？中国式QE、逆回购RR、短期流动性调节SLO、常备借贷便利SLF、抵押补充贷款PSL、中期借贷便利MLF、抵押支持证券MBS、降息降准,包括这次的信贷资产质押再贷款……全出来了。

    ●已贷解贷，贷中贷，贷贷相传，绵绵不绝……

    ■综合新华社、《每日经济新闻》、《21世纪经济报道》