“当前市场可以用两部电影来做个小结，就是从《心花路放》到《白日焰火》，行情已经从众人狂欢的阶段进入了价值不大的观赏阶段。”对于后市行情的发展，在财富证券于1月17日举行的2015“财富论坛”暨投资策略报告会上，与会嘉宾提出了如上观点。在会上，国务院发展研究中心资源与环境政策研究所副所长李佐军、社科院教授刘煜辉、北大经济所房地产金融中心主任冯科等重量级嘉宾共同探讨宏观经济发展趋势与未来市场走势。

    市场已经发生变化

    “元旦前后市场发生了巨大变化。”刘煜辉表示，A股市场在节前是一波由债券交易者发现机会、杠杆交易者推波助澜的全新行情，“这波上涨不是由关注基本面的价值投资者发动的。因而此轮上涨的特点是不看基本面，只看杠杆撬动率，所以大象飞起来了。”他认为，在大象起舞的情况下，A股市场呈现“心花路放”的集体狂欢局面，“不过现在市场已经进入‘白日焰火’阶段。”

    “所谓‘白日焰火’当然没有夜间燃放的焰火那么漂亮、热闹，观赏价值已经大为降低。在节后，这轮行情的发动者，尤其是杠杆交易者已经通过包括期指在内的一系列金融工具的操作退出了市场，这从节后的缩量可以看出端倪。因而随着这些以前从不关注A股，只是把A股作为一个交易筹码看待的交易者退出证券市场，A股的主导权将回到以公募基金为首的股票投资者手中。不过市场的热度也将大大降低，不复之前的‘心花路放’状态。”刘煜辉如此解释道。

    股市将继续繁荣

    尽管对于后市行情的热度不看好，但刘煜辉认为，随着中国由债务经济向股权经济转变，“当下可能比历史上任何时期都需要一个活跃的证券市场和产权并购市场。”因而他认为，接下来市场行情的演变存在“V型猜想”和“高位震荡”两种可能，“如果改革推动较坚决，则金融板块会受较大触动，从而引导市场出现深幅调整，但随后在改革效应出现后，股市会出现大涨；如果改革遇到较大阻力，则市场会在高位震荡，这一点可以面临困境与我们类似的日本、欧洲市场作为对照。”

    对于证券市场的繁荣前景，冯科也持同样观点。他认为，在经济衰退的情况下，需要一个火爆的证券行情，来配合经济和改革的需要，“未来市场很可能是在众多因素冲击的宽幅震荡。这个震荡的区域大致在2750点-3650点。”

    ■记者 李庆钢

    投资机会

    未来机会在新蓝筹

    对于未来投资机会，李佐军认为，未来行业是否有发展活力，有三个判断标准，“即是否符合消费升级的需要，是否符合低碳环保，是否符合国家产业政策。”因而他指出，投资者应关注节能环保产业、生态产业、大文化产业等领域。

    冯科则认为，未来资产应按保险、银行、券商、信托的排序进行配置，“因为保险是牛市双向受益者，一方面如果利率市场化，则其协议存款收益提高，另一方面股市上涨，则其投资收益上升；银行则是被过度看空；券商则是存在高估；信托则是存在流动性风险。”他表示，2015年将持续结构化牛市，继续蓝筹牛市，中小板和创业板熊市。

    刘煜辉也认为，未来蓝筹的机会更大，“不过是以互联网、工业4.0、国企改革推进混合所有制为代表的新蓝筹。”他指出，以央企、军工改革为题材的股票将是2015年的重点，“因为2015年是改革关键年。”