没有退路，就只有继续。湘股*ST天一目前面临的就是这样的情况。所以，在证监会否决了公司的重组方案导致公司直逼退市悬崖时，*ST天一1月20日公告，决定继续推进重大资产重组工作。1月20日，*ST天一复牌即“一”字涨停。

    “悬崖”边自救

    对于已经走到退市悬崖边上的*ST天一来说，意在“救命”的重大资产重组方案，只能成功，不能失败。所以，当*ST天一公告要继续推进与景峰制药的重组方案后，公司股票不出意外地复牌即涨停。1月20日，公司股价封于8.47元，换手率仅为0.07%。

    股民张先生表示，从公司目前的情况来说，不动就是死路一条，动一动至少还有成功的希望，我们当然举双手支持了。

    原来，*ST天一去年9月末公布拟与景峰制药重组方案时，随即引发了股价连续八个涨停；而当重组方案在去年年末时遭到证监会否决时，公司股价出现了“大跌眼镜”的连续五个跌停板。

    重新估值是关键

    由于“重组方案不符合资产定价公允”是*ST天一此前方案未获通过的原因，分析人士指出，对于收购资产景峰制药的定价，或许会有改变。

    资料显示，*ST天一在2013年9月末发布的重组方案中，公司将作价35.02亿元收购景峰制药100%股权，这一估值较母公司账面净资产评估增值28.92亿元，增值率高达474.16%。

    财富证券策略分析师李朝宇认为，在新的重组计划中，如何重新评估景峰制药的估值，将成为能否重组成功的关键，而双方若想继续推进重组，标的的估值将极有可能被降低。

    数据显示，景峰制药2011年、2012年实现的营业收入为6亿元、9亿元，净利润为5492.3万元、1.4亿元， 而且其主营业务定位于心脑血管用药和骨科用药两大领域，盈利能力将持续走强。其PE股东曾“委屈”地表示：景峰制药是一个非常好的资产，若之前IPO不暂停，早就登陆资本市场了。

    借壳方股东认为估值偏低，监管方却认定估值有失公允，这显然是*ST天一重启重组需要解决的一大矛盾。已经“折腾”了许多年的*ST天一的重组，此次是否最终能够尘埃落定皆大欢喜，各方拭目以待。

    ■三湘华声全媒体记者 黄利飞