1月18日晚，万科公布B转H方案，拟申请将已发行的B股转换上市地，以介绍方式在香港联交所主板上市及挂牌交易。截至2012年12月26日停牌前，万科已发行B股总数为1314955468股，占总股本的比例为11.96%，B股市值达164亿港币，为沪深两市中B股市值第二大的上市公司。

    为保护股东权益，此次B转H过程中，万科将安排第三方向全体B股股东提供现金选择权。具体价格将在公司B股股票停牌前股票收市价基础上溢价5%，即每股13.13港元。按照相关规定，以上方案需经过股东大会审议，在分别经出席股东大会的全体股东和B股股东2/3以上表决权通过后，还需要取得中国证监会、香港联交所的同意和批准。

    赴港上市当可“水到渠成”

    1993年，万科发行4500万股B股，成为深交所上市的首批B股企业之一，股票代码“2002”。万科总裁郁亮表示，在万科发展的早期，B股曾经发挥过很大的作用。

    时隔20年后，随着万科成长为国内房地产行业龙头，并开始积极推动国际化战略，H股市场相对于B股市场，体现出更大的吸引力。万科董事会秘书谭华杰表示，B股转换上市地之后，当前B股流动性和交易活跃程度将有望得到改善；更重要的是，此举有助于提高万科在国际市场的知名度，通过和境外资本市场的对接，万科将获得更为广阔的国际化视野和平台，为今后更为有效地利用国际资源、优化治理结构创造条件。

    分析人士认为，虽然万科目前尚未在香港上市，但在香港的知名度已经不亚于一些H股公司，因此一旦方案获通过，赴港上市将“水到渠成”。

    95%以上B股由境外投资者持有

    谭华杰表示，就如何完成B股改革的问题，公司进行过充分的论证。由于万科B股中境外投资者比例极高，B转H可以说是当前环境下阻力最小、对股东最有利的方案。

    “目前万科超过95%的万科B股由境外投资者持有，90%以上由境外机构投资者持有，”谭华杰表示，“转换到H股上市对这些投资者基本不会产生限制，相反能够获得更好的交易环境。” 

    由于万科B股绝大部分由境外投资者持有，上述限制对万科投资者的影响显然小于其他企业。在B转H后，持有原万科B股的境外投资者完全可以将所持有的股票转出至自身已有或者新开立的H股账户中进行自由交易。

    现金选择权价位为近5年来高点

    为充分保护股东权益，此次B转H过程中，万科将安排第三方向全体B股股东提供现金选择权。原持有公司B股股份的投资者，既可以继续持有股份，也可以选择实施现金选择权，将其持有的部分或全部万科B股转让给提供现金选择权的提供方。

    根据公告，现金选择权的价格为万科B股股票停牌前一日，即2012年12月25日收盘价每股12.50港元的基础上溢价5%，为每股13.13港元。值得一提的是，截至12月25日收盘时，万科B是沪深两市中唯一一支B股股价高于A股的股票。因此在方案披露前，曾有投资者猜测，如果实施B转H，万科给出的溢价率可能会低于此前中集的5%。

    而从实际公布的结果来看，万科方案中现金选择权的溢价幅度与之前中集方案完全一致。而13.13港元的价格也达到了万科B股近5年以来的高点，这也意味着万科B股的现金选择权价格将超过绝大多数B股股东的买入成本。

    根据公告，此次将为万科B股股东提供现金选择权的第三方为华润（集团）有限公司、新加坡政府投资公司、高瓴资本管理有限公司。作为万科第一大股东，华润目前并未持有万科B股，但从其愿意作为第三方提供现金选择权来看，华润对于万科此次的方案显然给予了大力支持。 ■记者 刘婞