8月15日，上海证券交易所发布了《上市公司现金分红指引（征求意见稿）》（下称《指引》）。该《指引》将从2013年1月1日起施行，尝试借助外部政策的约束和鼓励，引导上市公司更多采用分红派息的方式回报投资者。

    这一举动让人欣喜，更令人期待。然而，备受“圈钱”质疑的A股市场，能否在政策的“指引”下就此迈入“价值时代”？

    ■记者 黄文成

    【亮点一】

    分红不低于50%的有奖励

    《指引》规定，对于高分红（不低于50%）且红利收益率高（红利与净资产的比例不低于1年期存款基准利率）的上市公司，上交所在涉及再融资、并购重组等市场准入情形时给予支持或“绿色通道”待遇，并在相关评奖或考核时予以优先考虑。

    券商解读：上市公司如果想推进再融资、并购重组，就必须尽量去实现分红超过50%；投资者可以直接从中获益。

    【亮点二】

    分红低于30%的需说明原因

    《指引》强调，上市公司年度报告期内盈利且累计未分配利润为正，未进行现金分红或拟分配的现金红利与净利润之比低于30%的，需披露未进行现金分红或现金分红水平较低的原因。

    券商解读：通过这项政策，投资者可以看清楚上市公司的分红能力，从而选择那些分红较好的公司进行投资。

    【亮点三】

    股票回购视同分红

    上交所鼓励上市公司，特别是每股市价低于每股净资产的公司、完成重大资产重组后仍存在未弥补亏损而无法进行现金分红的公司，通过现金回购股票的方式回报投资者。并且，上市公司当年实施股票回购所支付的现金视同现金红利。

    券商解读：若上市公司未进行分红，那么回购股票也同样将被视为现金红利，这可以增加市场对股票的需求，从而达到稳定股价的作用，尤其在熊市的情况下非常有利。

    观点

    出台鼓励现金分红政策，可以有效提升上市公司分红水平，就提高了同等业绩水平的股票的吸引力，也更加凸显了处于低位的优质公司的投资价值，这是积极的股市政策的体现，也是投资者投资股市最朴素最本质的回报需求。

    ——英大证券研究所所长李大霄

    这是管理层积极地保护投资者利益的体现，同时鼓励分红也能够一定程度上改变“只圈钱，不分红”的现状，从而引导投资者真正转向价值投资。

    ——长沙资深股民刘水强

    在熊市，当上市公司认为自己的股价已被低估时，其回购的欲望将增强。如果说过去回购股票对上市公司意义并不大，那么今后将会改变，因为回购股票同样被视为是现金红利。——齐鲁证券李承飞

    呼声

    应尽快减免红利税

    虽然上交所此次推出的分红《指引》受到市场欢迎，但投资者更关心的还是红利税的减免问题。

    业内分析人士指出，由于公司制企业所分配的红利属于其已缴纳企业所得税后的税后利润，因此，上市公司向其个人股东派发现金红利时，扣缴的红利税存在重复征税的嫌疑，实际上损害了投资者利益。

    因此，不少权威人士以及普通的投资者纷纷提出减免红利税。还有投资者建议按股票的年限实行差别化的红利税政策，持有时间越长税率越低。

    链接

    A股十大分红“慷慨家”

    （A股2011年度累计分红占比前10名）

    证券代码 证券名称 年度累计分红总额(万元） 净利润（万元） 分红占比

    600369 西南证券      127740.00 26267.52 486%

    002366 丹甫股份      6007.50 5967.60 101%

    601208 东材科技      15394.00 22009.68 70%

    300127 银河磁体      9694.39 14400.02 67%

    002507 涪陵榨菜      5425.00 8840.45 61%

    002558 世纪游轮      2380.00 4344.32 55%

    300122 智飞生物      10000.00 19638.36 51%

    002629 仁智油服      3661.76 7239.48 51%

    002497 雅化集团      9600.00 18999.97 51%

    300101 国腾电子      2085.00 4778.09 44%