7年博弈后，阿里巴巴和雅虎之间的股权纷争终于尘埃落定。5月21日，阿里巴巴集团宣布将首先回购雅虎所持有公司股份的一半，雅虎因此能在税前获利高达71亿美元。同时，双方也对剩余股权的回购做出安排。

    这是一出现代企业借力发展的经典案例：首先获得大笔投资，助推业务飞速增长，而在足够强势且需要强化自主权的状况下，又说服投资者完成巨额回购，令其满意抽身。

    根据协议，阿里巴巴集团将动用63亿美金现金和不超过8亿美元的新增阿里集团优先股，回购雅虎手中持有的阿里集团股份的一半，即阿里巴巴集团股权的20%。

    阿里集团表示，交易完成后，新的公司董事会中，软银和雅虎的投票权将降至50%以下。阿里巴巴公司董事会将维持2·1·1（阿里巴巴集团、雅虎、软银）的比例。同时，作为交易的一部分，雅虎将放弃委任第二名董事会成员的权力及一系列对阿里巴巴集团战略和经营决策相关的否决权。

    71亿美元的回购金，对任何一家企业来说，都不是小数目。5月21日，阿里集团内部人士对本报表示，他们将动用部分现金储备，同时计划通过借贷、股权关联融资相结合的方式筹措回购资金。

    换句话说，机构投资者以财务投资的方式“借款”给阿里集团，但不会拥有投票权，这部分权力将转交给阿里巴巴团队。这将保证雅虎和软银的投票权降至50%以下后，阿里巴巴团队将获得绝对多数投票权，从而确保对阿里巴巴集团的控制权掌握在自己手中。

    ■记者 未晓芳  李庆钢

    缘起缘落

    曾经甜蜜，难敌七年之痒  

    2005年七夕，雅虎以10亿美元加上雅虎中国的全部资产获得阿里巴巴集团39%的股权，开启了双方合作的历史。

    在头两年的“蜜月期”里，阿里巴巴飞速壮大，淘宝成长起来、对手eBay退出中国、支付体系建立、外贸B2B增长并登陆香港股市。而此间，曾经的互联网巨头雅虎却日薄西山，收入不断下滑。发展的落差让这对合作者的关系变得微妙起来。

    2008年，拒绝与微软的收购案之后，雅虎CEO杨致远黯然离职，两家公司的友好不可能再依靠马云与杨致远的“私交”维系了。阿里的高层们从2010年起，开始在公开场合多次表明回购股权的意愿。 

    尽管谈判过程一波三折，但最终结局看似圆满。阿里巴巴收回控制权，雅虎也取得了丰厚回报。对雅虎来说，此次交易可谓一个平衡的分阶段退出方案：产生优厚短期回报的同时，还将有机会参与阿里巴巴未来的价值创造。

    算算账

    根据协议，阿里巴巴集团的估值将不低于350亿美元。以此计算，雅虎所占股份价值超过140亿美元。也就是说，雅虎对阿里巴巴集团7年的投资获得了超过14倍的回报，此番套现71亿美元，等于锁定了一半收益。