经济发展有周期性，股市涨跌也有周期性。那么，可不可以 “定好闹钟”，在每个周期到来时，做出相应的投资选择？

    近日，深交所和深圳证券信息有限公司发布了投资时钟指数——“深证时钟”和“投资时钟”。两个“闹钟”能否正确指导投资者炒股呢？

    给投资者定“闹钟

    投资时钟指数基于美林证券“美林投资时钟理论”编制。投资时钟理论认为，经济周期可划分为复苏、扩张、滞胀和收缩四个阶段，各阶段中的行业表现存在差异，可以通过配置优势行业来获利。

    投资时钟指数的主要构造步骤为：第一，通过量化的投资时钟模型，判断中国所处的经济周期阶段；第二，根据历史上相同经济周期阶段内的行业表现，分配各行业在指数中的权重；第三，在行业权重额度内，优先配置自由流通市值较大的股票，使样本股数达到100只。

    业内人士指出，这好比给投资者定好一个“闹钟”，6点钟该起床了，8点该上班了，12点该吃午饭了，投资者可以根据投资时钟所处在的钟点做出相应的投资，即经济处在复苏期适合投资股票，过热时期适合投资大宗商品，滞胀期以持有现金为王，收缩时则以购买债券为主。

    存在两“致命缺陷”

    投资时钟能否起到如其描述的投资效果，能否真正指导投资者获得实实在在的收益，目前市场观点不一。

    有投资者表示认同，“投资有周期性，投资者要有这个意识，否则永远被市场的波动牵着鼻子走，又累又没收获。”也有一些分析人士指出，用指数形式来表示经济周期的不同阶段比以前的感性认识无疑是更进了一步，但指数范围对应于经济周期的不同阶段还需要继续推敲。

    长期研究股市周期理论的三湘股王争霸赛选手吴维夫指出了“投资时钟”所存在的缺陷，“宏观经济的发展周期与股市的涨跌步调并不一致。2005年我国经济形势并不很差，但大盘最低跌到了998点。如果按照投资时钟理论来操作的话，反而会误导投资者。”

    此外，吴维夫认为，“投资时钟”把经济周期性概念进行了简单化处理，将其比作时钟并不是很合理。其实宏观经济要比时钟复杂多了，运行过程中会受到众多的外在因素的影响，而出现很多不确定性。■见习记者 黄文成

    支招

    巧用“投资时钟”买指数基金

    “投资时钟”通过先确定经济周期而后根据经济周期来确定行业配置，这种方法可以在一定程度上解决如何挑选指数基金的问题。

    一般而言，在复苏阶段的股票投资以房地产和汽车行业为代表，在过热阶段以煤炭、有色、零售、食品饮料、建筑机械和房地产行业为代表，在滞胀阶段以医药生物、批发零售、电气设备、建筑机械、煤炭开采、有色金属、房地产、银行行业为代表，在衰退阶段以机场和高速公路行业为代表。因此，在指数基金的投资上，根据经济周期所处的时间段，申购相应的投资各阶段代表性行业的指数基金，可获得超额收益。