不可否认强制分红具有积极意义，也支持上市公司更多地给予投资者现金分红，不过，我们也应该看到，增加投资回报，提高股票投资价值，仅仅依赖于强制分红是不够的。毕竟强制分红也不是万能的，它至少存在着这样三大软肋。

    首先，强制分红并不能改变上市公司无红可分的局面。很多上市公司的质量都比较平庸，有的甚至是绩差公司。这些公司每年没有多少盈利，有的长期在亏损的边缘挣扎，基本上是没有红利的，如此一来，又如何能够强制这些公司分红呢？

    其次，强制分红并不能改变上市公司新股高价发行、股票估值高估的局面。股票的投资价值不是单纯由上市公司的现金分红来决定的，它还要考虑到上市公司股票所对应的价格。有一个很生动的例证就是中石油。作为一家A+H股上市公司，中石油的分红是按国际标准来执行的，2010年该公司每股收益为0.76元，每股累计分红0.3442元，占每股收益的45%。如此高额的分红，对于1.28港元发行的中石油H股来说，回报率高达25%；但由于A股发行价高达16.70元，回报率只有2.06%，比同期银行存款利率还低。可见，要提高股票投资价值，仅仅只是强制分红是不够的，还必须降低其股票的发行价格。

    此外，强制分红也改变不了现金红利的最大多数流向控股股东的事实。由于股权结构设置上的不合理，上市公司的股份最大量地被控股股东或大股东以廉价掌控。如此一来，在上市公司进行现金分红时，最大量的红利流向了控股股东或大股东，而公众投资者所得红利甚少。这也就是在过去21年里普通股东累计分红仅0.54万亿元的重要原因所在。而强制分红无助于改变这种不合理的局面。

    ■皮海洲