股市等了一天，也没有等到存准率降低的消息，只好以尾盘下跌报收。看来，短期内货币松动的迹象不明显。尽管全国人大财经委副主任吴晓灵说，明年的存准率将要下调几次，但是她说了不算。在货币紧缩的前提下，我们来展望一下明年的中国经济吧。看看我们将如何度过2012年。

    货币紧缩是好事，表明货币一时还崩溃不了，大的危机不会出现，也有利于中国经济实现一次转型。其实，经济转型最好的年份就是2008年至2009年，但是，那次机会错过了。繁荣、衰退、调整、复苏，循环往复，以至无穷，是宏观经济的规律，拒绝调整，就等于放大投资泡沫，现在调整起来，难度更大。

    怎么看中国的地方债务呢？很多人只看债务，不看地方政府的资产，本年度利息支出305亿人民币，是很小的一件事，根本不必出售资产也能解决，谈什么危机呀？哗众取宠嘛。那么，中国的问题在哪里呢？

    一是决策层优柔寡断，对房价泡沫心存软着陆的希望。日本政府当年遇到的是和中国现在一模一样的状态，实行的是《土地融资限令》，也就是对所有房地产贷款一刀两段，不给一分钱贷款，所以，房价泡沫很快破灭，经济也很快进入调整。而软着陆，就是耗时间，其结果，又是错失一次调整的良机，最后引发的就不仅仅只是房价的软着陆，而是货币的崩溃。

    二是我们的政策执行远远不能适应经济基础的发展。所有的法律搁置一边，一心只为经济增长，这不仅仅只是带来社会价值观的裂变，也是社会动荡的根源。对开发商闲置土地两年没有开发无偿收回，说了多少年，根本就不去执行。

    三是我们的金融模型必须重铸。中国A股2010年全年利润为17850亿元，金融业利润占了8429亿元；而准备金按照78.7万亿冻结的资金大概是16.9万亿，如果按照3.5%的利息总成本大约为5900亿元，按照银行间拆借年率利息总成本8460亿元。准备金的成本加上金融业利润已经吞噬了几乎中国所有行业的利润。那么说明中国的利率是存在严重问题的。

    很显然，要完成这些转型不是2012年的事，但是，我们真的不能拖啦。对2011年的中国经济关键词，我曾经用过一个字，那就是：耗。现在，一年耗过去了。等来的2012年呢？中国经济的关键字可能也是一个字：熬——全民煎熬。

    ■特约财经评论员 牛刀