【关键词】

    权

    随着长虹权证于8月12日停止交易，股票市场上仅有的衍生品——权证就此退出江湖。至此，这个曾经创造过暴富神话，也制造过巨亏惨剧的金融衍生品曲终人散。股市上的衍生品成了江湖传说，各地的贵金属、大宗商品的衍生品交易及艺术品份额交易却从骨子里继承了股票权证的衣钵，成为虚拟的商品权证，大有与股市、期货三足鼎立之势。然而国务院关于交易场所的“整顿令”一出，如火如荼的各类衍生品交易又偃旗息鼓。■记者 李庆钢

    【大事件】

    权证谢幕

    自从2005年宝钢权证上市，揭开权证大幕，6年间，权证市场曾上演过许多一夜暴富甚至几分钟暴富的神话，更多的是投资者亏损累累的惨痛记忆。

    8月12日，长虹权证迎来最后一个交易日。随着长虹权证的谢幕，意味着自2005年以来，为了配合股权分置改革而“重出江湖”的权证“曲终人散”，这一曾经创下一天700倍财富神话的交易品种自此成了“广陵绝响”。

    【点评】   由于权证“臭名昭著”，不论是投资者还是管理层，都对其颇有戒心。特别是多年前“3·27”国债事件更是让管理层对衍生品交易放心不下。而2000年的金融危机，美国因衍生品交易泛滥受创深重的前车之鉴，则让衍生品交易彻底成了个“姥姥不疼，舅舅不爱”的弃儿。唯一具有官方“许可证”的金融衍生品股指期货，现在也只是少数人能玩的游戏。

    【大事件】

    疯狂的交易所

    在权证谢幕的同时，另一个财富神话风起云涌。11月24日，国务院下发《关于清理整顿各类交易市场所切实防范各类金融风险》文件，清理整顿包括从事产权交易、文化艺术品交易、大宗商品中远期交易等各种类型的交易场所。

    据统计，国内新成立及筹划成立的文交所达60家。在这些交易所中，天津文交所名头最大，除了爆出巨富神话之外，还因屡屡修改交易规则，面临投资者诉讼。

    【点评】   各地自办的交易所，大多为公司性质，股东与会员身份不分，交易所几乎都以盈利为目的。为了多收佣金，不少交易所屡屡修改交易规则，以刺激交易。这种唯利是举的经营作风，使得交易所往往做出侵害投资者利益的事。因而衍生品交易这一在国际金融市场上重要的金融工具，只能继续在国内资本市场的边缘行走。

    湖南人说

    消除金融市场隐患

    德盛期货研究员蔡浩晖：权证最吸引投资者的地方就在于T+0交易，随着期货市场的日渐发达，加上股指期货的推出，这个常常被爆炒成一张废纸的交易品种已经失去了在市场上继续“生存”的理由。而目前被整顿的各地交易所，则大多是极为不规范的交易所，往往是大宗商品价格暴涨暴跌的幕后黑手。投机、操纵价格、个别股东直接参与买卖，甚至经营者卷款逃跑等问题接连出现。国务院的整顿，防患于未然，有助消除金融市场中的隐患，有利于金融市场的有序发展。

    显微

    保护投资者的利益

    @夏斌（央行货币委员会委员）：相隔十年多，又整顿约300家交易所。中国发展成本太大。政府部门之前干什么去了？

    @李大霄（英大证券研究所所长）：国务院指示由证监会牵头整顿各类交易场所，这显得非常有必要，保护投资者的利益，不让资源过度集中到不规范的场所，这样能够让资源更加集中到规范场所如股票市场，对市场影响属正面。

    望远

    “刮骨疗毒”走上良性发展轨道

    北京产权交易所董事长熊焰：客观来看，这次清理整顿是非常及时和必要的，它是为更好地发展中国的交易所市场而进行的一次“刮骨疗毒”。应该明白，中国的产业结构调整需要交易所，中国的社会转型需要交易所，中国的公众投资也需要交易所，从这个意义上讲，中国的交易所不是发展太多，而是发育不足。在政府的规范治理下，中国的交易所市场会逐步走向一个良性发展的轨道。

    财经评论员叶檀：天津文交所刚推出时，市场炒作如火如荼，几百万份的份额交易几近疯狂，可与历史上曾发生的“荷兰郁金香狂热”相提并论。现在从南到北文交所遍地开花。更重要的是，交易所管理混乱，各部门管理边界仍不清晰。监管体制应该明确。由证监会牵头建立联席制度，由统一的部门进行监管，避免九龙治水却洪水泛滥的现象再次发生。