周一，上海期货交易所的全部交易品种都以下跌收盘，其中所有的黄金期货交易品种集体跌停。而外盘黄金、白银等贵金属及大宗商品也大幅下挫。以往每当世界经济出问题，黄金总是首当其冲的避险品种，为何这次在意大利评价遭下调及美国QE3未能推出之际，黄金却受伤深重？黄金牛市走到头了吗？

    美元走强，黄金避险需求不足

    “由于美国未推出QE3而是采取了在国债上的扭转操作，这导致美元走强，以往市场对于黄金的避险需求不再像之前那样强烈。”德盛期货研究员蔡浩晖表示，美元走强，使得资金像美元资产流动，黄金的需求减少，其价格也不再像之前那样坚挺。

    蔡浩晖表示，除了美元走强之外，黄金价格已经处于高位，“黄金价格已经被炒得过高，获利资金也有套现要求。”国联期货分析员倪旭东也认为，黄金短期内涨幅过大，多头有套现压力。

    倪旭东还指出，由于至芝加哥商业交易所以及上海期货交易所都提高了黄金期货交易的保证金，这对黄金期货交易有较大打击。

    此外，蔡浩晖还指出，由于目前世界上黄金、白银的最大买家主要是来自中国的资金，“不排除这是外盘资金对中国买家的一次狙击。”

    流动性不足，黄金长期趋势未变

    蔡浩晖认为，黄金、白银等贵金属的下跌，尤其是白银的大跌，“充分说明现在市场的流动性出现很大问题。”他认为，一方面现在世界面临经济二次探底，流动性不足，另一方面则面临严峻的通胀压力，“因而这次美国不敢推出QE3，而只是采用了扭转交易的方式来进行微调。”蔡浩晖表示，流动性不足已经通过这次黄金、白银的大跌凸显出来，“QE3的推出不可避免。”

    不过对于黄金近期的下跌，蔡浩晖和倪旭东均认为这并未改变黄金的长期趋势。“目前黄金的下跌只是日线级别的调整，从周线来看，黄金的长期趋势仍未改变。”倪旭东表示。

    ■记者 李庆钢