针对电力资产重组并购形势，能源导刊特约国家电网控股的全国证券机构——英大证券长沙营业部为三湘关注股市的市民进行了点评，仅为股民参考。

    英大证券长沙营业部点评：电力行业在电煤供应上存在“市场煤、计划电”的情况。电煤价格持续高涨对电力行业的盈利压力是非常大的， 虽然国家上调了部分地区上网电价，但是仍不能完全弥补成本的上升，7 月份五大发电集团火电业务持续严重亏损。1-7 月份火电同比增亏 113 亿元，同时，由于部分地区旱情影响水电发力，7 月份水电业务也出现亏损。7 月份五大发电集团风电业务环比下降 8.2 亿元，综合因素导致五大发电集团前 7 个月电力业务同比增亏 82.7 亿元。 尽管国家上调了部分地区上网电价， 但是通过观察上半年电力上市公司业绩情况，计算发电业务单位毛利变化后，我们发现多数火电公司单位电量毛利较去年大幅下降。 

    为解决火电行业亏损局面，中电联近期大力呼吁重启煤电联动政策，我们认为未来通过上调电价提升发电公司盈利能力是大概率事件；另外各发电企业迫于成本压力触角开始延伸至上游的煤矿企业，借此缓解电煤成本压力；还有就是横向整合并购重组做大规模来降低成本压力。

    从中长期来看， 整个发电行业的盈利能力有望迎来拐点。从估值角度来看，目前电力行业 PB/大盘 PB 的比值在 0.77 左右，处于 2006～2010 年的平均水平， 市净率在1.73 倍左右，由于目前市场环境较弱，我们认为电力行业安全边际较高，并且基本面有望迎来回升。

    ■英大证券长沙营业部