一个完整的经济周期也可分为收缩、复苏、扩张和滞胀四个阶段。处在经济周期的不同阶段，各个行业的表现也会呈现一些规律：

收缩阶段，经济增长和通货膨胀均呈下滑状态，此时，政府通常会采取通货再膨胀政策，注入超过常规的资金、货币等，以求造成正物价、防止通货紧缩。

复苏阶段，经济增长开始上升，通胀虽还在下滑但已接近底部。此时，宽松的货币政策或较低的利率已接近尾声，积极、扩张式的财政政策仍在继续。由于需求已略有恢复且成本处于底部，所以对成本和利率非常敏感的行业增长很快，如机械、有色、餐饮旅游、交运设备和地产等。

扩张阶段，经济增长和通胀均处于上升过程中，利率和财政政策均较稳定适中。而需求和通胀的平稳上升使得所有行业表现都不错，中上游行业开始有所表现，但整体来说农业、机械、家电、商业贸易、纺织服装、以及综合类等表现较好。

滞胀阶段，经济增长虽处高位但已开始下滑。但此时通胀过高的威胁开始出现，央行将采取加息或其他紧缩流动性的措施。由于需求下行，而利率和成本还在提高，所以没有行业有绝对的收益。相对而言，公用事业、交通运输、医药生物、食品饮料表现相对较好。■长城证券 谭轲