结束在北京、上海、深圳、广州四地的路演推介后，农行管理层6月24日南下香港，展开国际路演。农行定价到底是多少？这是券商、公募基金、国企财务公司以及私募基金要揣度的谜题。在很多投资者眼里，大盘行情如何演化，也就等这只靴子落地了！

■记者 李治 实习生 瞿荔

路演场场火爆

农行24日在香港香格里拉酒店举行了大型的投资者午餐会，据亲临现场的人士透露，农行管理层悉数出席，数百名投资者分别在主会场及分会场参加了该午餐会。

由于农行此前已与多家大型投资者作了充分的交流与沟通，国际机构投资者对于农行H股首日簿记下单非常踊跃，国际配售部分已获得了超过5倍的认购，预计后续还将有大量订单，H股成功发行已无悬念。

此前，农行管理层在北京、上海、深圳、广州四地的路演也是场场爆满，座无虚席。

投资大鳄青睐有加

农行于6月30日至7月6日在H股公开招股，于7月6日定价，并计划将于7月16日在港交所挂牌上市。据某中资基金经理透露，农行H股预计约有5%向香港公众发售，其余95%为国际配售，而直接配售给基石投资者比例可能达到总量的40%。

虽然H股国际路演尚未正式开始，由于获得海外投资者的追捧，农行国际配售部分已获得足额认购，据悉其中包括新加坡淡马锡、荷兰合作银行、渣打集团、卡塔尔投资局等国际知名投资大鳄纷纷承诺入股，且金额巨大。

据接近农行承销团人士了解，本次农行A+H发行定价将与此前案例有所不同，本次农行A股和H股发行价格区间将会有所重叠，但是最终定价H股可能不低于A股。

A股报价25日确定

6月23日，农行A股初步询价正式截止，发行价格区间将于6月25日确定。尽管此前有不少机构估计定价约在2.5元附近，但随着战略投资者足额认购而主承销商股价建议也在3元以上，机构对农行定价的态度也随之变化，传闻报价中枢达到2.70元。

根据承销商中信证券的报告，农行A股合理价值区间为3.02元—4.07元，对应市净率区间为1.8倍—2.2倍。银河证券和国泰君安证券则给出了3.17元—3.65元及3.2元—3.91元的价格区间。

影响

定价影响大盘走势

“大盘走向如何，就等这只靴子落地啦！”长沙投资者李先生认为，农行上市可能是银行股年内最后一跌，鉴于银行股的逐渐筑底，A股在三季度预计铸就年内低点。

目前，银行股的估值已经低于大盘处在1664点之时——中国银行（601988）股价在3.55元，工商银行（601398）为4.27元，中信银行（601998）的股价在5.65元,而24日马王堆蔬菜批发市场一公斤蒜苗的批发价就要4.6元。“银行股比一些小菜的价格还便宜！应该进入了安全区域，尽管今年的房产政策、贷款收紧、大规模放款后的坏账风险、不对称加息预期等都可能影响银行业绩的增长速度。”根据渤海证券研究所、宏源证券(000562)研究所的最新预测，今年GDP的增长可能为9.5%左右。

联讯证券指出，短短五周时间，央行通过公开市场释放了超过7000亿元资金，相当于将前两次准备金率上调所冻结的资金重新注回了市场。农行的定价将对后市中期走势带来决定性的影响，判断后市中线的走势不能脱离这个关键因素，现在只能静待结果。

专家看法

汇改带动银行股估值

方正证券指出，央行重启汇率改革，意味着新的一轮人民币升值周期即将启动，估值较低、前期超跌的银行地产等行业在汇改重启的利好刺激下或将“否极泰来”。

中信建投的结论是，人民币汇率变动将影响到各个行业收益率，从而影响到平均市场收益率，再影响到银行股；也可通过客户资产质量影响到银行信贷资产质量，从而影响到银行股。他们认为，一旦人民币汇率走上升值通道，加上银行估值目前有优势，利好效果就将释放。

中国社会科学院博士、西南证券高级研究员付立春表示,人民币汇率改革对银行的影响是间接的,总体影响为中性,其中在中短期的影响为中性偏负面,长期为中性偏正面。“作为高人民币产业,银行的人民币资产占比很大,升值后,银行股的市场价值会随之大幅提高,而且,银行业资金流通性强,因此,会吸引外币资金涌入。此外,从结算角度来看,人民币的升值会带来大量外币资金涌入金融地产领域,银行的国际业务结算量会提升,对银行手续费收入提高是利好。”他说。