财富证券第三届财富论坛暨2010年投资策略报告会近日于长沙举行。在会上，国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪、社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉、里昂证券资本市场有限公司中国A股研究主管严贤铭等学者、专业人士从不同角度解读和剖析过去一年的经济与股市，并对2010年的投资趋势进行了分析与预测。

■记者 李庆钢

进入新一轮上升周期

国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪认为，世界经济于去年下半年完成了为期两年左右的下降循环周期，今年将进入新一轮上升周期，“预计今年全球经济的增长幅度将达到3％。”这一预测远远超过国际货币基金组织和世界银行等国际机构的预测。

对于今年全球基金将增长3％的预测，陈东琪指出，主要来自于全球经济的普遍复苏，“尤其从美国微观、宏观经济全面增长来看，明年世界经济将会有较好表现。”

基于这种良好的外部经济环境，同时“预计今年财政收入、企业收入、居民收入三大收入都将增加”的良好国内经济形势，陈东琪认为2010年作为新周期上升的第一个年头，将会比从2002年开始的那一轮周期增长要快，“今年作为起点年份的复苏会比上次要大、要快。”

“城市化”将拉动经济

虽然对虎年股市走势的看法有颇多分歧，但陈东琪和刘煜辉都对拉动未来中国经济增长的火车头有着一致看法——“城市化”。

陈东琪指出，目前国内城市化率仅有46％，“将来要发展到60％-65％”，因此他认为城市化将对未来中国经济增长起到巨大拉动作用，他甚至大胆预言，在这种庞大的城市化背景下，“对中国建筑业在2020年前不要轻言见顶。”

刘煜辉则指出，过去美国一直掌握着全球最宝贵的经济资源——净需求，“而中国未来城市化将产生巨大需求，因而未来中国的巨大需求将成为世界经济的‘核燃料’。”

观点争锋

多方：剑指四千

尽管进入2010年央行即上调存款准备金率，向市场发出了金融紧缩的试探信号，不过陈东琪指出，为了促进融资结构转型，缓解银行信贷逐步收紧给经济带来的影响，“资本市场一定要发展，直接融资要加大比例，所以要维持股市的融资功能，今年股指的高度应该比较可观。”

对于陈东琪的观点，里昂证券资本市场有限公司中国A股研究主管严贤铭也从一个境外的角度提供了佐证。严贤铭指出，A股在2009年没有跑赢国际市场，“目前A股市场还比较理性，而即将推出的股指期货和不断推出的IPO也会把A股估值拉下来。”此外他还指出，沪深300指数2010年底前的目标位为4000点。

空方：蜗居行情

不过社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉则对虎年的股市表示了较为谨慎的观点。他认为：“2009年是‘不差钱’行情，2010年的股市很可能是‘蜗居’行情，趋势不明显。”

支持刘煜辉提出“蜗居”行情观点的证据来自于“投资、出口、消费、流动性四个方面都有点问题”。

出口由于美国经济政策调整“将受到较大抑制”，刘煜辉指出，“去年对美国GDP增长的贡献90％以上来自于出口，因而还不能将短期强劲出口简单外推形成股市估值。”

机构观点

想说爱你不容易

虽然监管层表态融资融券和股指期货获批，但1月11日两市高开低走，券商板块在各大研究团队的“买入”评级下，成了很多股民手中烫手的山芋，昨日金融股的全线下跌显示了券商板块的人气淡薄。消息面上，财政部官员否认印花税双边征收的传闻，近期政策面的动作频繁，对投资者信心造成负面影响。

从国外的经验来看，不少市场特别是东亚地区市场其股指期货交易额已经超过股票市场交易额，换而言之，我们国家股指期货的市场发展空间还很大。机构的评级不无道理：其一，券商从这两项创新业务可以直接获得稳定的利息收入，市场成交的活跃和经纪业务总量的提升也将给券商增加佣金收入；其二，融资融券业务本身所产生的借款费、借券费、咨询服务等类似银行的中介服务业务，能增加中间业务的收入；其三，券商自营也可以通过期货市场对冲风险，博取差价收益的机会。2009年券商业务的增长有目共睹，券商板块业绩大增格局已经确立，随着年报行情的来临，其向好的走势值得期待。投资者所要做的就是加强持股信心，耐心等待后市机会。■长城证券 周颖华