编者语：股市新一轮下跌早已经开始，什么时候开始不可怕,可怕的是不知道什么时候结束。存款准备金率5月10日将提高到17%,历史上最高的为17.5%。当宏观调控已经开始的时候,我们对后市如何发展无从所知。正如股神巴菲特所说的：只有退潮之后,才知道谁在裸泳。波段操作对于散户最有可能的结果是确实做了波段,可惜是高价买入,低价卖出。而价值如同黑暗中的宝石,只要有光线照耀,就会发出璀灿的光芒。炒股如同人生,路程坎坷,最重要的是,要从经历中领悟,从领悟中明白,从明白中培养自己正确的投资习惯。

什么是价值投资

被誉为价值投资之父的格雷厄姆在其所著的《证券分析》中指出，“投资是基于详尽的分析，本金的安全和满意回报有保证的操作。不符合这一标准的操作就是投机。”简单的说价值投资是一种投资方式，专门寻找价格低估的证券买入，然后耐心持有到其价值回归正常水平之后将其卖出。那么什么才是值得投资的价值呢？同为价值投资大师的格雷厄姆和众所周知的巴菲特的见解也有所不同。格雷厄姆可能更多的趋近于旧唯物主义，喜欢持有绝对价格较低的股份。巴菲特则自觉不自觉的用辩证的思维看待公司的价值，他更趋向于买入有竞争力和成长性的公司股票。

普通股民如何进行价值投资

要进行价值投资其实很简单，平时少看点K线，多关心公司的基本面。股票操作上坚持绩优、成长、足够的安全边际（低市盈率）及长期持有，那么基本上就立于不败之地了。首先，你要设立一些筛选条件，比如每股净利润，净资产收益率等。选出至少看上去绩优的公司。在这些条件选出的公司中再去除部分同业竞争激烈，且日常投入巨大的企业。然后再在剩余的公司中选出处于行业龙头地位，至少前三，最好国内、国际第一的，有产品定价权的，未来市场前景良好的，以及能够充分利用我国人力、资源及地理优势的企业。总而言之应该选择那些具有自己独特的核心竞争力的企业。

投资者可以选择一些众所周知的蓝筹作为行业标杆，把自己选出来的股票和它进行比较，如果自己选出的股票行业前景比其看好而股价又低于标杆，那就可以买入。反之，就应该持有那些标杆企业，对于这些经过深入了解而优选出来的股票，应该坚决的持有，直到其基本面的改变。

价值投资常见误区

首先让我们先看关于基本面的误区。有许多投资者说我买的股票每股收益也不错啊，市盈率很低啊，怎么不涨啊。我们所说的绩优并不是不错就可以了，在市场经济的原野中只有最好的才能生存。绩优主要指的是公司的核心竞争力，以及其可持续发展的能力。而用市盈率进行估值在一段时间曾经成为价值投资的主流。但已有的市盈率只能说明上市公司过去的业绩，并不能代表公司未来的发展，并且它也只是股票投资价值的影响因素之一，很难就根据它的高低来决定该股票有没有投资价值，它还具有这样的特点：那就是牛市里，高估、高估再高估；而在熊市里，则是低估、低估再低估。

其次关于长期投资的误区。还有许多人说现在我学巴菲特啦，长期持有了某个股票怎么还是不行啊，其实对于价值投资者而言首要的是对公司的鉴别，然后在有足够的安全边际的前提下介入。长期持有更多的是结果而不仅仅是手段。往往许多人长期持有某个股票只是因为亏本了而抱住不放，这根本不能算作是一种理智的投资行为。一个人未来是否盈利是看现在持有何种股票，及未来该股票的走势而确定的。过去的亏损都是沉没成本，没了就没了，你还拥有美好的未来。就像自然界的生存法则，强者恒强，弱者恒弱。强势股往往因为其强大的核心竞争力，造成赢者通吃的局面，新高后面还创新高。对于弱势股，我们不应幻想救世主的出现。即使有，按国内目前的情况看，大多数仍是披着狼皮的羊。 陈卓